El riesgo país de Colombia supera al de Brasil y México mientras los TES a 10 años rebasan 13%

Las tasas de los TES tocan máximos

De acuerdo con cifras del Banco de la República con corte al 16 de octubre, los Títulos de Tesorería (TES) a diez años se negocian con un rendimiento de 13,18%, uno de sus niveles más altos en años. El encarecimiento no se limita al tramo largo de la curva: los papeles a cinco años rinden 12,93% y los de un año, 12,13%. Como el precio de los bonos se mueve en sentido contrario a sus tasas, el repunte refleja que los inversionistas exigen cada vez más compensación para financiar al Gobierno.

Un rendimiento más alto encarece de manera directa el endeudamiento del Estado, pues cada nueva colocación de deuda debe ofrecer intereses superiores para resultar atractiva frente a la percepción de riesgo del momento.

Colombia, el seguro de impago más caro de la región

El deterioro también se observa en los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años, el instrumento que mide cuánto cuesta cubrirse ante un eventual incumplimiento de pago. Según datos con corte al 20 de octubre, el CDS colombiano se ubicó en 160,34 puntos básicos, el más alto entre las principales economías latinoamericanas.

La cifra deja a Colombia por encima de Brasil (116,67 puntos), México (95,43), Perú (67,18) y Chile (53,94). En otras palabras, los mercados consideran hoy más riesgoso prestarle a Bogotá que a sus pares regionales, una posición inusual para un país que durante años mantuvo indicadores de riesgo moderados.

El presupuesto de 2027, en el centro de la presión

El repunte se intensificó desde que, en agosto, se conoció el monto del presupuesto para el próximo año, finalmente aprobado en el Congreso por 634,9 billones de pesos. Varios analistas coinciden en que el mercado anticipaba un ajuste del gasto y recibió, en cambio, un incremento.

José Roberto Acosta, exdirector de Crédito Público, advirtió que parte de la supuesta reducción en el servicio de la deuda —cercana a 10 billones de pesos— no constituye un ahorro real, sino un aplazamiento de pagos hacia años posteriores. A su juicio, el aumento del gasto y del déficit primario obliga a emitir más deuda y, con esa mayor oferta de papeles, presiona al alza las tasas de captación.

¿Un problema global o doméstico?

Aunque existen factores internacionales que elevan las primas de riesgo, como las tensiones fiscales en Francia y las recientes advertencias del Fondo Monetario Internacional, los analistas subrayan que su efecto no explica el caso colombiano por sí solo.

Diego Montañez-Herrera, profesor de la Universidad Eafit, señaló que si el origen fuera exclusivamente externo, Brasil, México, Perú y Chile mostrarían movimientos similares, lo que no ha ocurrido. Para el académico, pesan los factores internos y, sobre todo, la falta de credibilidad sobre la corrección futura de las cuentas públicas: ingresos realistas, control del gasto y una senda clara de estabilización de la deuda.

El panorama anticipa un cierre de año marcado por la discusión fiscal, justo cuando el Gobierno prepara nuevas medidas para equilibrar las finanzas públicas y contener el costo de su financiamiento.

Preguntas y respuestas de contexto

¿Por qué ha aumentado el riesgo país de Colombia frente a sus pares regionales?

El aumento se debe principalmente a factores internos como la presión fiscal generada por la aprobación del presupuesto de 2027 y la falta de credibilidad en el control del gasto público. Esto ha llevado a que el costo de asegurar la deuda colombiana sea hoy más alto que el de Brasil, México, Perú y Chile.

¿Qué impacto tiene el incremento en las tasas de los TES?

Los rendimientos de los TES a diez años superaron el 13%, lo que encarece directamente el endeudamiento del Estado. Al subir estas tasas, el Gobierno debe ofrecer intereses más altos para atraer inversionistas, reflejando una mayor percepción de riesgo en los mercados financieros.

¿Cómo influye el presupuesto de 2027 en esta situación financiera?

El mercado reaccionó negativamente al incremento del gasto en el presupuesto de 634,9 billones de pesos, en lugar del ajuste esperado. Analistas advierten que el aumento del déficit obliga a emitir más deuda, presionando al alza las tasas de interés y aplazando pagos de deuda hacia años posteriores.