El oro cede por segunda jornada consecutiva ante el giro restrictivo de la Reserva Federal

El dato de inflación que movió el mercado

El detonante fue el índice de precios al consumidor (IPC) de octubre en Estados Unidos, divulgado el 10 de noviembre. El indicador general avanzó 0,4% frente al mes anterior, por encima del 0,3% que anticipaban los analistas, mientras que la medición subyacente —que excluye alimentos y energía— subió 0,3%, también por encima de lo esperado. La lectura, más firme de lo previsto, enfrió las expectativas de una política monetaria más laxa y presionó al oro, que llegó a caer cerca de 2% esa jornada hasta los US$4.018 por onza.

En paralelo, el dólar se fortaleció. El índice que mide su desempeño frente a una canasta de monedas subió 0,4%, hasta 102,07 unidades, y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años avanzó hasta rondar el 4,70%. Un dólar más fuerte y tasas más altas restan atractivo al oro, un activo que no genera intereses.

La Reserva Federal endurece el discurso

Los inversionistas recalibraron sus apuestas sobre la próxima decisión de la Reserva Federal (Fed), que se reunirá el 8 y 9 de diciembre. Tras elevar su tasa un cuarto de punto en septiembre, hasta un rango de 3,75%-4,00%, y mantenerla sin cambios en octubre —con dos votos a favor de un alza—, el banco central afronta ahora señales de inflación persistente. El gobernador Christopher Waller había advertido que debía considerarse un aumento de medio punto en diciembre si la inflación subyacente de octubre crecía 0,3% o más, cosa que terminó ocurriendo. Los contratos de futuros pasaron a descontar por completo un alza para diciembre, y la probabilidad de que sea de medio punto subió desde niveles cercanos a cero hasta alrededor del 15%.

El mercado laboral respaldó ese giro: la economía estadounidense creó 165.000 empleos en octubre y la tasa de desempleo se ubicó en 4,1%.

Los bancos centrales sostienen la demanda

Pese a la corrección reciente —el oro cerró octubre con una caída superior al 7% y tocó un mínimo de más de un año en US$3.870 el 30 de octubre—, la demanda estructural se mantiene firme. Los bancos centrales compraron de forma neta 321 toneladas en el tercer trimestre y los fondos cotizados (ETF) respaldados en oro alcanzaron un récord de 4.256 toneladas. El Consejo Mundial del Oro revisó al alza su estimación de compras oficiales del metal para este año.

El comportamiento del oro es seguido de cerca en Colombia, donde figura entre los principales productos de exportación y donde un dólar más fuerte tiende a presionar a las monedas de los mercados emergentes, incluido el peso.

Preguntas y respuestas de contexto

¿Por qué bajó el precio del oro recientemente?

El precio retrocedió debido a que la inflación en Estados Unidos en octubre fue del 0,4%, una cifra mayor a la esperada que fortalece la posibilidad de nuevos aumentos en las tasas de interés.

¿Cómo afecta la decisión de la Reserva Federal al valor del metal?

Un posible aumento de tasas por parte de la Fed fortalece al dólar y eleva el rendimiento de los bonos, lo que resta atractivo al oro al ser un activo que no genera intereses.

¿Cuál es la situación actual de la demanda global de oro?

A pesar de la caída en el precio, la demanda estructural sigue firme gracias a que los bancos centrales compraron 321 toneladas en el tercer trimestre y los fondos ETF alcanzaron niveles récord.