Banco de la República eleva su proyección de inflación para 2026 y el mercado anticipa un posible nuevo aumento de tasas

Una proyección de precios más alta

En su más reciente informe trimestral de política monetaria, divulgado a comienzos de noviembre, el equipo técnico del emisor ajustó su proyección de inflación para 2026 a 7,1%, dos décimas por encima del 6,9% calculado en el informe anterior. Para 2027, la estimación también subió y quedó cerca de 4,8%, lo que aleja aún más la meta del banco central, fijada en 3%.

El diagnóstico de la autoridad monetaria apunta a que la demanda interna continúa creciendo por encima de la capacidad productiva del país, una presión que, según el documento, exige mantener una postura de política monetaria restrictiva durante más tiempo del previsto. El banco reiteró que el objetivo del 3% solo se alcanzaría hacia el final de su horizonte de proyección.

Menor crecimiento a la vista

El mismo informe recortó las expectativas de actividad económica. El equipo técnico redujo su pronóstico de crecimiento del Producto Interno Bruto para 2026 a 2,0%, desde el 2,5% estimado previamente, y para 2027 lo ajustó a 1,7%. La combinación de una inflación persistente con un ritmo de expansión más débil configura un entorno complejo para la economía colombiana en los próximos trimestres.

Las cifras del emisor resultan más conservadoras que las de los analistas privados. La Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia, levantada en octubre, proyectaba un crecimiento de 2,5% para 2026 y de 2,3% para 2027, por encima de los nuevos cálculos del banco central.

El dilema de las tasas

La Junta Directiva del Banco de la República mantuvo su tasa de interés de intervención en 12,25% en la reunión de octubre, decisión adoptada con votación dividida. Con ese nivel, el emisor acumula alrededor de 300 puntos básicos de incrementos a lo largo de 2026, en un ciclo de endurecimiento que contrasta con las reducciones aplicadas en años anteriores.

El deterioro del panorama inflacionario ha reavivado las expectativas de un nuevo movimiento al alza. De acuerdo con analistas del mercado, los riesgos inflacionarios al alza abren la puerta a un incremento adicional en la reunión de diciembre. Desde Bancolombia se advirtió que esos riesgos inclinan la balanza hacia una subida de tasas en el cierre del año, mientras que otras firmas, como Aval Asset Management, anticipan una tasa estable durante buena parte de 2027.

Un contexto todavía exigente

El escenario actual se produce en un país que ha enfrentado varios años de inflación elevada. Tras cerrar 2022 en 13,12%, uno de los registros más altos del siglo, el proceso de desinflación ha avanzado más lento de lo esperado y ha obligado al banco central a sostener tasas restrictivas.

Para hogares y empresas, la perspectiva de un crédito más costoso por un período prolongado mantiene la cautela en el consumo y la inversión. Los próximos datos de precios y la decisión de la Junta Directiva en diciembre serán determinantes para confirmar si el emisor opta por un nuevo ajuste o por sostener la tasa en el nivel actual.

Preguntas y respuestas de contexto

¿Cuáles son las nuevas proyecciones de inflación para Colombia?

El equipo técnico del Banco de la República elevó su pronóstico de inflación para 2026 al 7,1% y para 2027 al 4,8%. Estas cifras alejan la posibilidad de alcanzar pronto la meta del 3% fijada por la autoridad monetaria.

¿Qué pasará con las tasas de interés según el mercado?

Debido al aumento en las expectativas de inflación, analistas y firmas financieras anticipan un posible incremento adicional de las tasas en la reunión de diciembre. Actualmente, la tasa de intervención se mantiene en un nivel restrictivo del 12,25%.

¿Cómo se verá afectado el crecimiento económico del país?

El emisor recortó su proyección de crecimiento del PIB para 2026, bajándola del 2,5% al 2,0%. Para 2027, se espera una expansión aún menor, situada en el 1,7%, debido a un entorno de consumo e inversión cautelosos por el crédito costoso.