Impacto climático y regulatorio golpea la rentabilidad de Celsia: utilidad neta cae 64% en el tercer trimestre

La compañía energética Celsia, uno de los actores más relevantes en el mercado de generación y comercialización de electricidad en Colombia, presentó sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre de 2026. A pesar de haber registrado un incremento significativo en su facturación, la organización enfrentó un complejo escenario operativo que derivó en una reducción drástica de sus beneficios netos, evidenciando la vulnerabilidad del sector ante factores climáticos y ajustes en la normativa vigente.

Resultados financieros bajo presión

Durante el periodo comprendido entre julio y septiembre de 2026, Celsia reportó ingresos operacionales por un total de 1,61 billones de pesos. Esta cifra representa un crecimiento del 24,8% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. No obstante, este dinamismo en las ventas no logró blindar la última línea del balance. La utilidad neta de la empresa experimentó un retroceso del 64,1%, situándose en 28.850 millones de pesos, una cifra considerablemente inferior a los registros de 2025.

El desempeño operativo también reflejó esta tendencia negativa. El Ebitda del trimestre sufrió una contracción cercana al 23%, lo que llevó el margen Ebitda a ubicarse en un 18,1%. Al analizar el acumulado de los primeros nueve meses del año (enero a septiembre), la tendencia se mantiene: los ingresos sumaron 4,24 billones de pesos, un 4,4% más que en el ejercicio previo, pero la utilidad neta consolidada cayó un 43,4%, alcanzando los 169.780 millones de pesos, con un margen Ebitda acumulado del 24,7%.

El fenómeno de El Niño y los costos de generación

El factor determinante en este deterioro de la rentabilidad ha sido la intensidad del fenómeno de El Niño. La escasez de lluvias provocó una disminución crítica en los aportes hídricos, lo que obligó a Celsia a reducir de manera drástica su generación de energía a través de fuentes hidroeléctricas. Para cumplir con sus compromisos contractuales y atender la demanda de sus usuarios, la compañía se vio forzada a adquirir energía en el mercado de bolsa.

Esta estrategia de compra resultó costosa debido a los elevados precios del mercado spot. Durante el mes de septiembre, el precio de bolsa promedió los 600 pesos por kilovatio hora. Si bien este valor se mantuvo por debajo del denominado precio de escasez (fijado en 1.433 pesos), representó un costo significativamente superior a los niveles habituales de operación de la firma. Ricardo Sierra, líder de Celsia, explicó la situación de manera contundente al señalar que, aunque El Niño impulsó los ingresos por la vía de precios, también elevó de forma desproporcionada los costos operativos.

Desafíos regulatorios y el Estatuto de Desabastecimiento

A la presión climática se sumó un entorno regulatorio restrictivo. La Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG) implementó el Estatuto de Desabastecimiento transitorio, una medida que entró en vigor a principios de septiembre de 2026 y que podría extenderse hasta mayo de 2027. Esta normativa modificó las reglas de juego del mercado eléctrico durante la temporada seca, imponiendo condiciones adicionales que afectaron la estructura de costos y la flexibilidad operativa de las generadoras.

A pesar de estas dificultades, la compañía destacó puntos positivos en su gestión. El segmento de energía solar mantuvo un crecimiento sólido, tanto en generación como en ingresos, consolidándose como un pilar de diversificación. Asimismo, las plantas térmicas de la organización desempeñaron un papel crucial al aportar energía firme al sistema interconectado nacional en los momentos de mayor estrés hídrico, mitigando parcialmente el impacto de la caída en la producción hidráulica.

Estrategia de deuda y metas a largo plazo

En el ámbito financiero, Celsia ha avanzado en el fortalecimiento de su estructura de capital. Al cierre de septiembre, la deuda bruta se situó en 5,29 billones de pesos, lo que supone una reducción del 11% frente al año anterior. Un aspecto relevante es la mejora en el perfil de vencimientos: la deuda de corto plazo se redujo del 46% al 21% del total, trasladando la mayor parte de las obligaciones al largo plazo. Actualmente, la relación de deuda neta sobre Ebitda es de 3,51 veces.

La empresa mantiene un plan de eficiencia que ha generado ahorros por 153.000 millones de pesos desde 2025. Hacia el futuro, Celsia se ha trazado objetivos ambiciosos para el año 2028, entre los que destacan alcanzar un margen Ebitda del 40% y lograr una reducción adicional de su deuda por un valor de un billón de pesos.

Negociaciones estratégicas con Emcali

Finalmente, la compañía confirmó que se encuentra en un proceso de negociación con las Empresas Municipales de Cali (Emcali) para la transferencia de la Central Hidroeléctrica Salvajina. Según los términos del acuerdo preliminar, Celsia entregaría dicha central a cambio de la participación accionaria que Emcali posee en su filial local, además de la asunción de la deuda vinculada a dicha operación. Se espera que este movimiento estratégico se concrete en el primer semestre de 2027, una vez se obtengan las autorizaciones pertinentes, incluyendo el aval del Concejo de Cali.