El Banco de la República anticipa un sexto año consecutivo sin cumplir la meta de inflación

Seis años fuera del objetivo

El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, compareció este martes 13 de octubre ante la Comisión Tercera del Senado, en un debate de control político sobre la conducción de la política monetaria. Allí reconoció que la entidad no ha logrado situar la inflación en su meta durante los últimos cinco años y anticipó que 2026 será, muy probablemente, el sexto ejercicio consecutivo por fuera del objetivo.

Villar no descartó que el país encadene hasta siete años sin alcanzar la meta y señaló que el retorno al 3 % podría demorarse hasta 2028. De acuerdo con el emisor, los precios aún mantendrían presiones al alza en el corto plazo antes de retomar una senda descendente a partir de 2027.

Las cifras respaldan ese diagnóstico. La inflación anual se ubicó en 6,2% en septiembre de 2026, frente al 5,1% con que cerró 2025, mientras que la inflación básica —que excluye alimentos y precios regulados— alcanzó el 6%. El dato duplica la meta del banco central, fijada en 3% con un rango de tolerancia de entre 2% y 4%.

El salario mínimo, en el centro de la discusión

Entre los factores de presión, Villar volvió a mencionar el incremento del salario mínimo, que según sus cálculos subió un 23 % —cerca del 28% si se mide por hora— cuando la inflación rondaba el 5%. El emisor lo ubica entre las causas del repunte de precios, junto con el mayor gasto público, el aumento de los costos laborales y el dinamismo de la demanda.

El banco central identificó además una brecha positiva del producto: la demanda interna creció por encima del 3,5 % en el primer semestre de 2026, mientras el Producto Interno Bruto avanzó un 2,9%. A esos elementos internos se suman riesgos externos como el fenómeno de El Niño, que encarece alimentos y bienes regulados, y el posible aumento de los precios de la energía y el petróleo por el conflicto en Medio Oriente.

Tasas elevadas y pulso con el Gobierno

El debate se desarrolló en medio del endurecimiento de la política monetaria. La tasa de interés de referencia acumuló un alza de 275 puntos básicos entre enero y junio de 2026 y sumó 25 puntos adicionales en septiembre, hasta quedar en 12,25%, uno de los niveles más altos de los últimos años.

La estrategia ha profundizado el desencuentro entre la Junta Directiva y el Ejecutivo. En debates anteriores, el presidente Gustavo Petro llegó a calificar las subidas como un “genocidio económico”, mientras el ministro de Hacienda, Germán Ávila, ha cuestionado que el ritmo de los incrementos esté justificado. Villar, por su parte, ha defendido que la postura restrictiva es necesaria para evitar que los choques de oferta se trasladen de manera permanente a los precios.

El panorama que describió el gerente combina señales dispares: un desempleo cercano al 8 %, en mínimos históricos, y un crecimiento que se mantiene por encima de la tendencia, pero con una inflación que, por ahora, duplica el objetivo oficial y cuya normalización el propio emisor sitúa a mediados de 2028.

Preguntas y respuestas de contexto

¿Por qué el Banco de la República no ha cumplido su meta de inflación?

El gerente Leonardo Villar señaló que factores como el incremento del salario mínimo, el mayor gasto público y el dinamismo de la demanda interna han impedido alcanzar el objetivo del 3 %.

¿Cuándo se espera que la inflación regrese al rango meta?

El emisor anticipa que 2026 será el sexto año consecutivo fuera del objetivo y proyecta que la convergencia hacia la meta del 3 % podría demorarse hasta el año 2028.

¿Cuál es la situación actual de las tasas de interés en Colombia?

La tasa de referencia se ubica en 12,25 %, uno de sus niveles más altos, lo que ha generado tensiones con el Gobierno Nacional, que cuestiona el impacto de esta política restrictiva en la economía.