El Banco de la República afronta el 30 de octubre una decisión de tasas con la inflación todavía al doble de la meta

Un alza decidida por mayoría

En su sesión del 30 de septiembre, la Junta resolvió aumentar la tasa en 25 puntos básicos, desde el 12%. La decisión se adoptó por mayoría y dejó en evidencia posturas encontradas: cuatro codirectores respaldaron el incremento de 25 puntos, dos votaron por mantener la tasa inalterada y uno propuso un alza mayor, de 50 puntos básicos. El nuevo nivel rige desde el 1.º de octubre.

Con este movimiento, el banco acumula un endurecimiento de 275 puntos básicos desde el cierre de 2025, cuando reanudó el ciclo de subidas tras más de dos años de recortes, en respuesta al repunte de los precios.

Una inflación que no cede

El principal argumento del emisor es la persistencia de la inflación. En agosto, el índice anual se ubicó en 6,2%, por encima del 6,0% de julio y más del doble de la meta de 3% fijada por la autoridad. El dato preocupa porque las presiones dejaron de concentrarse en choques puntuales de oferta: la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, llegó a 6,1%, su mayor nivel en un año.

Por grupos, los servicios registraron una variación anual de 7,2%, los regulados de 6,8% y los alimentos de 6,1 %. Las expectativas tampoco ayudan: según la encuesta de septiembre, los analistas prevén que la inflación cierre 2026 cerca de 6,8 %, mientras que la proyección a dos años se mantiene en 4%, aún por fuera del rango objetivo.

Las fracturas de la Junta

Las minutas de la reunión de septiembre revelaron un debate intenso. El grupo mayoritario advirtió sobre la difusión de la inflación hacia más bienes y servicios, los riesgos de un eventual fenómeno de El Niño sobre alimentos y energía, y el empuje de la demanda interna, reflejado en un crecimiento de las importaciones del 22,3% en dólares.

Los codirectores que votaron por mantener la tasa sostuvieron, en cambio, que la política ya es "altamente contractiva", con una tasa real cercana al 6%. Alertaron que los efectos de las alzas previas aún no se sienten del todo y que un apretón adicional podría contraer en exceso la producción, golpear el empleo y la inversión, y presionar un peso ya apreciado que afecta a productores agrícolas e industriales.

Lo que está en juego

El pulso se da en un contexto de actividad mixta: el producto creció 3,4% en el segundo trimestre, pero el indicador de seguimiento a la economía se moderó en julio. El Gobierno, a través del Ministerio de Hacienda, expresó su inquietud y recordó que "la inflación es un impuesto que castiga particularmente a las personas más pobres". La decisión del 30 de octubre marcará el tono de la política monetaria de cara a 2027.

Preguntas y respuestas de contexto

¿Cuál es la situación actual de las tasas de interés en Colombia?

La tasa de política monetaria se encuentra en 12,25% tras un incremento de 25 puntos básicos decidido en septiembre, acumulando un endurecimiento de 275 puntos desde finales de 2025.

¿Por qué el Banco de la República mantiene una postura de endurecimiento monetario?

La principal razón es la persistencia de la inflación, que en agosto se ubicó en 6,2%, cifra que duplica la meta del 3% y muestra presiones en servicios y bienes básicos.

¿Qué posturas dividen a la Junta Directiva del emisor?

Mientras la mayoría advierte riesgos por el fenómeno de El Niño y la demanda interna, otros codirectores temen que seguir subiendo tasas afecte excesivamente la producción, el empleo y la inversión.