CARF advirtió que el escenario fiscal de 2026 enfrenta presiones que dificultarían el retorno a la Regla Fiscal

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) alertó que el escenario fiscal proyectado para 2026 presenta riesgos significativos que podrían dificultar el regreso al cumplimiento de la Regla Fiscal, en medio de un contexto de alta deuda pública y presiones de gasto.

En su Pronunciamiento No. 19, el Comité señaló que “el escenario fiscal de 2026 está expuesto a presiones de gasto que dificultarían el retorno a la Regla Fiscal”, al tiempo que advirtió señales de recalentamiento económico que hacen inconveniente el impulso fiscal generado por el Gobierno durante 2025.

Según el análisis del CARF, la situación fiscal del país “es cada vez más preocupante”. En 2025, el balance primario —que mide el desequilibrio entre ingresos y gastos excluyendo intereses— alcanzó el 3,5% del PIB, el nivel más alto de las últimas tres décadas, si se excluyen periodos de crisis macroeconómica.

El Comité también señaló que el deterioro fiscal del año pasado se produjo en medio de “sobrestimación de ingresos y subestimación de gastos”, situación que ya había sido advertida previamente.

Aunque las operaciones de manejo de deuda realizadas en 2025 permitieron reducir la deuda neta al 58,5% del PIB, frente al 61,3% previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, el CARF indicó que su efecto sería temporal. En este sentido, subrayó que ahora “el esfuerzo fiscal para estabilizarla en los niveles actuales y para retornar al cumplimiento de la Regla Fiscal es mayor”.

El déficit total se ubicó en 6,4% del PIB, cifra inferior en 0,8 puntos porcentuales a la meta establecida en el MFMP.

Respecto al plan fiscal del Gobierno presentado ante el Congreso de Tesorería de Asobancaria, el CARF reconoció que, de cumplirse, implicaría una reducción importante del desbalance estructural, con un déficit primario que bajaría a 2,1% del PIB en 2026.

Sin embargo, el organismo consideró que este escenario es “poco probable”. A juicio del Comité, el faltante de recursos para cumplir la meta fiscal en 2026 asciende a 31,1 billones de pesos, equivalentes al 1,6% del PIB.

Advirtió que, sin medidas efectivas para aumentar ingresos o recortar el gasto, “la deuda retomaría una tendencia creciente, comprometiendo la sostenibilidad de las finanzas públicas, el retorno a la Regla Fiscal y la estabilidad macroeconómica como un todo”.

En este contexto, el CARF enfatizó que reencauzar las finanzas públicas hacia una senda sostenible “se hace cada vez más retador”. El ajuste necesario para estabilizar la deuda neta se estima entre 3,5 y 4,5 puntos porcentuales del PIB.

Además, el Comité identificó presiones fiscales relevantes en los próximos años que, de no adoptarse medidas, podrían derivar en una trayectoria explosiva de la deuda pública.

Por ello, concluyó que es “imprescindible” que el Gobierno y el Congreso, con participación de la sociedad civil, acuerden reformas estructurales que permitan aumentar ingresos o reducir gastos, con el fin de garantizar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.

En el frente macroeconómico, el CARF estimó que la economía creció 2,6% en 2025 y proyecta un comportamiento similar en 2026. La inflación podría ubicarse alrededor del 6% al cierre del próximo año, mientras que la tasa de cambio fin de periodo sería inferior a los 4.000 pesos por dólar.

No obstante, el Comité reiteró que existen señales de recalentamiento, como el crecimiento de la demanda interna, la persistencia inflacionaria, la reducción del desempleo y el deterioro del déficit comercial, factores que “sugieren la presencia de excesos de demanda”.