La Contraloría General de la República advirtió que una eventual restricción a la inversión de los ahorros pensionales en el exterior tendría efectos directos sobre la rentabilidad de los fondos administrados por las AFP y, en consecuencia, sobre el patrimonio de los afiliados.
La advertencia hace parte de un informe divulgado este jueves 29 de enero, en el que el ente de control analiza el proyecto de decreto del Gobierno nacional que propone reducir el tope de inversión internacional de los fondos privados de pensiones.
Actualmente, cerca del 49% de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias se encuentran invertidos en activos del exterior. La iniciativa gubernamental plantea que ese porcentaje descienda gradualmente hasta el 30%, a través de un régimen de transición de cinco años.
Sin embargo, en un plazo de apenas tres años, el límite ya se ubicaría en el 35%, lo que implicaría una repatriación considerable de capitales hacia el mercado colombiano.
Según la Contraloría, las decisiones sobre la localización de los recursos pensionales no son neutras y tienen repercusiones tanto en el rendimiento de los ahorros como en la estabilidad del sistema pensional y las finanzas públicas. En su análisis, el organismo retoma proyecciones de Asofondos, que estiman que los fondos de pensiones obligatorias crecerán a una tasa promedio anual del 14,16% en los próximos años, en línea con su comportamiento histórico entre 2007 y 2025.
Con base en esas estimaciones, el monto total administrado por las AFP pasaría de $526,6 billones a diciembre de 2025, a $783,4 billones en 2028, y superaría el billón de pesos en 2030. Bajo los topes propuestos, para 2028 solo $274,2 billones podrían permanecer invertidos en el exterior y, para 2030, la cifra se ubicaría en $306,3 billones, pese al crecimiento sostenido del sistema.
El punto central del informe radica en la comparación histórica de rendimientos. La Contraloría señala que, desde la implementación del esquema de multifondos, los portafolios con diversificación internacional han mostrado mejores resultados que aquellos concentrados únicamente en activos locales.
De acuerdo con los datos analizados, el fondo moderado, que combina inversiones en Colombia y en el exterior, ha registrado una rentabilidad promedio anual cercana al 8,5%, mientras que un portafolio invertido exclusivamente en el mercado nacional habría alcanzado alrededor del 3,8% en el mismo periodo.
Aunque el ente de control aclara que no es posible atribuir de manera exacta una rentabilidad específica solo a la inversión internacional, sí subraya que la diversificación ha sido un factor relevante para mejorar los retornos de los fondos. En ese sentido, el informe plantea un ejercicio contrafactual, si desde 2011 se hubiera aplicado un límite del 30% a la inversión externa, la rentabilidad promedio anual habría sido de 6,8% en lugar de 8,5%.
Para la Contraloría, esta diferencia tiene efectos directos sobre el valor de las mesadas pensionales y las devoluciones de saldo que reciben los afiliados. El documento se incorpora así al debate público sobre el proyecto de decreto, que permanece abierto a comentarios hasta el 4 de febrero y cuya definición tendrá implicaciones estructurales para el sistema pensional colombiano.
